Kitco Metals高级分析师吉姆·威科夫（Jim Wycoff）表示，贸易战的缓和导致整个市场的风险偏好复苏。这种转变促使期货交易商获利了结，尤其是在黄金市场，并引发了长达一周的平仓潮。本周早些时候，两大经济体暂停了90天的贸易战，同时，双方将制定结束对抗性贸易战的细节。因此，华尔街三大股指在经历了长时间的不确定性后，周均出现上涨，这主要得益于投资者的风险偏好持续增强。与此同时，近期通胀数据放缓，加上弱于预期的经济数据，增强了人们对美联储（fed）今年将进一步降息的预期。本周公布的4月份消费者通货膨胀率低于预期。4月份居民消费价格指数（CPI）上涨0.2%，全年涨幅由2.4%降至2.3%。联合银行（Comerica Bank）首席经济学家比尔•亚当斯（Bill Adams）表示，该报告是“好消息”。对于大多数消费者和企业来说，2025年的通货膨胀应该是可控的。市场预计，美联储（fed）今年将从9月份开始两次降息。预计美联储今年将降息56个基点，低于4月份对特朗普关税影响的担忧最为严重的100多个基点的预期。美联储主席鲍威尔周四表示，鉴于过去几年的通胀经历，以及未来几年供应冲击和相关价格上涨可能变得更加频繁的可能性，美联储官员认为，他们需要重新考虑当前货币政策中围绕就业和通胀的关键因素。

鲍威尔在为期两天的会议的开幕致辞中表示，“我们可能正在进入一个更频繁、或许更持久的供应冲击时期，这对经济和美联储都构成了严峻的挑战。”此次会议旨在重新审视美联储在2020年采取的货币政策，当时经济仍受到疫情的影响。鲍威尔表示：“自2020年以来，经济环境发生了重大变化，我们的评估将反映我们对这些变化的评估。”鲍威尔没有关注当前的货币政策或经济前景，但他确实表示，他预计4月份个人消费支出的价格涨幅将降至2.2%。然而，这一不温不火的数据可能仍未反映出即将到来的由关税推动的价格上涨。尽管如此，这仍然反映了“历史上不寻常的结果”，即通货膨胀率从大流行的峰值下降，而没有对经济造成重大损害。这种“软着陆”确实在美联储当前的战略下发生过。目前的失业率为4.2%。尽管失业率高于去年，但仍接近美联储官员认为的充分就业水平。但他的言论表明，美联储可能正以一种更具战略性的方式行动，更明确地表明其未来提前应对潜在通胀冲击的计划。鉴于美联储在2021年通胀飙升时反应迟缓，前官员和分析师曾呼吁进行此类调整。纽约斯巴达资本（Spartan Capital）首席市场经济学家彼得•卡迪罗（Peter Cardillo）表示：“4月CPI报告基本上表明，美联储需要非常谨慎，他们目前采取的立场可能是正确的。”

卡迪洛说：“美联储已经走上了一条似乎正确的道路。除非贸易战在6月之前结束，否则6月的降息似乎仍然存在疑问。”经济学家、基金经理和分析师表示，尽管90天的停牌受到欢迎，但并未改变大局。法国外贸银行（Natixis）首席经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）表示：“当一切结束时，关税仍将大幅增加，并将拖累经济增长。”据评级机构惠誉估计，目前的有效关税税率为13.1%，较协议达成前的22.8%大幅下降，但仍处于1941年以来的前所未有水平，高于2024年底的2.3%。LBBW分析师埃尔玛•沃尔克（Elmar Voelker）表示，从债券市场参与者的角度来看，疲弱的通胀数据发出了一个矛盾的信号。这些数据支持了近期经济信心的复苏，但消费者价格数据也缓解了对通胀失控的担忧。因此，这本身就暂时限制了看空债券者获得进一步力量的可能性。Voelker表示，因此，通胀持续上升的风险显然不是投资者关注的焦点。

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