美银证券（Bank of America Securities）大宗商品和衍生品研究全球主管弗朗西斯科·布兰奇（Francisco Blanch）表示，目前贵金属价格的回落是近期地缘政治不稳定因素减少的结果，但黄金和白银都将在2025年下半年进一步上涨。布兰奇表示：“我们一直认为，今年上半年金价将达到3500美元。”我们已经达到了这个水平。我们认为市场正在经历调整，这可能会持续几个月。从长期来看，我们仍然看好。我们认为，从长期来看，金价可能会在今年下半年或2026年突破每盎司4000美元，但我们正在经历调整，因为近几个月来我们看到的一些极端不确定性似乎正在消退。他说：“金价已经多次接近3500美元，但要突破这一水平并继续上涨，我们需要一些地缘政治动荡和一些政策不确定性再次出现。”我们预计这种情况将持续到今年年底，直到2026年，但目前我们认为它不太可能从现在开始急剧上升。布兰奇随后被问及银行对白银的看法。由于工业需求疲软，白银价格一直落后于黄金价格。

他说：“我们预计白银价格将达到每盎司40美元。”我们认为白银是更好的投资之一，因为记住，白银的一半是贵金属性质的，另一半是工业用途的。白银的贵金属性质一直在推动其上涨趋势，而工业领域一直处于次要地位。然而，这种情况最终会改变。当然，关税意味着贸易条件的弱化。去年第四季度和今年第一季度之间有一个相当强劲的贸易窗口，投资者在预期关税的情况下买入。现在我们有了关税，我们将进入一个较慢的时期，这将持续一两个季度。最终，我们将看到工业活动再次回升。他补充说：“如果你想为白银建模，主要驱动因素当然是金价，因为白银在很大程度上是一种贵金属，但它也涉及工业活动的情况。”目前，工业活动将走弱，这是金价大幅上涨时白银滞后的原因之一。这确实是我们今天看到的较弱的工业因素。布兰奇指出：“银与太阳能电池板有关。我们仍然希望在太阳能电池板和所有电气化方面进行大量投资。我们认为白银起着关键作用。”记住，银是世界上最好的电导体，所以它将发挥非常重要的作用。我们相信，一旦我们在未来回到一个更稳定的工业活动环境，白银将再次发光。

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