需求方面：印度的关税政策提振了市场情绪

本周市场的主要推动力来自印度需求预期的改善。孟买Sunvin Group研究主管阿尼尔•库马尔•巴加尼（Anil Kumar Bagani）指出：“在印度上周下调进口关税后，炼油商补充库存的意愿有所增强，5月份棕榈油进口量跃升至6个月高点。”数据显示，目前棕榈油相对大豆油和葵花籽油的价差优势持续存在，进一步刺激了购买需求。这一消息抵消了早盘库存压力带来的抛售情绪，成为盘中价格反弹的核心逻辑。

供应方面：马来西亚的库存连续三次增加带来了一个潜在的担忧

尽管出口数据令人印象深刻——独立检验机构AmSpec Agri和Intertek分别估计马来西亚5月份棕榈油出口环比增长13.2%和17.9%，但对市场库存压力的担忧并未减弱。一家知名机构的调查显示，受生产温和复苏的影响，马来西亚的库存可能在5月底连续第三个月上升。这种预期与强劲的出口形成了拉锯战，限制了价格的上涨空间。

相关市场：原油价格稳定，汇率波动影响有限

周三，国际原油价格开始盘整。加拿大野火造成的供应中断风险抵消了OPEC+增产预期，WTI原油期货小幅波动。原油价格走弱通常会降低棕榈油和生物柴油的吸引力，但目前的影响尚未明显蔓延到植物油市场。此外，林吉特兑美元小幅升值0.09%，略微提高了海外买家的成本，但对整体贸易流量的影响有限。

机构观点：在看涨和看跌因素交织的情况下，谨慎预期

Sunvin Group分析师Bagani强调：“印度需求复苏的可持续性需要观察。如果豆油和棕榈油之间的价差缩小，购买步伐可能会放缓。”一家知名机构的调查显示：“马来西亚的库存重建周期尚未结束。如果6月份的产量增长率超过预期，价格可能会再次承压。”

未来市场展望

短期来看，印度的政策红利和出口数据支撑市场情绪，但库存压力和原油市场波动仍是潜在的负面因素。技术上，3,950 - 3,975令吉区间是关键阻力位。如果突破，可能会测试4000林吉特的心理门槛。相反，如果库存数据增长超过预期，价格可能会回落到3800林吉特的支撑位。交易员需要密切关注6月10日MPOB官方报告中库存和产量的核实情况。

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