基本面：限制生产增长率和出口弹性

市场对6月份产量增长放缓的预期，已成为当前油价的主要支撑。吉隆坡的一名交易员指出：“目前的低价刺激了一些逢低买入。与此同时，马来西亚棕榈油产量的复苏一直较为温和。再加上出口价格竞争力的增强，这可能会推动后续需求的改善。”这一观点与最近的行业数据相呼应——尽管东南亚已进入季节性增产周期，但一些种植区的劳动力短缺和天气干扰仍制约着产出效率。然而，竞争油的疲软表现限制了棕榈油价格的上涨。大连商品交易所大豆油主力合约下跌0.44%，棕榈油主力合约下跌0.22%。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆油价格也下跌0.58%。值得注意的是，当天林吉特兑美元贬值0.43%，进一步增强了以美元计价的马来西亚棕榈油出口的吸引力。这种汇率效应可能为未来几周的出口数据提供潜在的好处。

技术面：关键支撑位承压

短期技术形态表明FCPOc3合约可能再次测试3812令吉的支撑位。一家知名机构的技术分析表明，如果失去这个点，价格可能会进一步下跌到3768令吉。目前市场明显分为多头和空头——生产方面的不确定性形成了底部支撑，但竞争性油价的减弱和全球植物油库存的高企仍然抑制了上涨空间。

机构观点：资产负债表的逻辑将主导未来市场

一些分析师对中期趋势持谨慎态度。新加坡一位大宗商品研究主管认为：“棕榈油价格能否继续反弹，取决于未来两个月出口能否消化产量增加带来的压力。”如果印度和中国的采购步伐加快，库存压力将得到缓解。此外，有关印尼近期调整出口关税政策的传言也引起市场关注。如果该政策得以实施，可能会重塑区域供需格局。总体而言，当前棕榈油市场处于“现实偏弱与预期偏强”的博弈阶段。投资者需要密切关注6月份MPOB报告中修订后的库存和出口数据，以及主要消费国的采购趋势。在缺乏突破性驱动因素之前，预计价格将保持区间波动，但随着产区天气的变化，波动性可能会增加。

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