外部市场传导压力

周一，大连商品交易所主要棕榈油合约DCPcv1下跌0.43%，大豆油合约DBYcv1小幅下跌0.22%。芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆油价格虽然小幅反弹0.61%，但未能抵消亚洲市场的悲观情绪。值得注意的是，棕榈油与替代油的价差关系一直是资金博弈的关键。吉隆坡的一名交易员指出：“目前的市场缺乏明确的指引。投资者更关心的是中国的石油库存和南美大豆压榨的进展。

供需形势是看涨和看跌因素的混合体

马来西亚6月份的棕榈油出口数据显示出温和增长。独立检验公司AmSpec Agri的数据显示，6月份出口环比增长4.3%，而另一家机构ITS计算的增长率为4.7%。这一趋势符合斋月后补充库存的需求，但增幅低于一些机构预期的5% - 7%。此外，马来西亚棕榈油局（MPOB）将7月份的参考价格下调至每吨3950林吉特，出口关税也相应从9.5%下调至8.5%。此举可能刺激短期出口，但可能加剧市场对库存压力的担忧。

知名机构分析师认为，目前的价格部分反映了对产量季节性反弹的预期。“如果7月产量环比增幅超过10%，库存可能回到2万吨以上，这将考验3900令吉的关键支撑位。”然而，也有观点认为，如果印尼的生物柴油混合政策如期提高到B35，可能会为市场提供一个新的平衡点。

制度观点分歧

一些分析师对今年下半年的趋势持谨慎态度。新加坡一位大宗商品研究负责人表示：“厄尔尼诺现象对单位产出的滞后影响能在第三季度变得明显，但在现阶段，交易逻辑仍侧重于短期供需矛盾。”相比之下，吉隆坡的一家跨国贸易公司认为，“令吉汇率的波动和原油市场的不确定性可能使棕榈油处于较大的波动范围，预计波动范围在3800至4200令吉之间。”从技术角度来看，3,976令吉的中线是多头和空头的分界线。如果它被突破，它可能会测试布林格带的下限3789林吉特。MACD快慢线的汇合表明市场需要新的驱动力来打破僵局。投资者应密切关注将于本周公布的MPOB库存数据和农业部（USDA）的油籽月度报告。这些因素可能成为打破当前波动模式的催化剂。

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