大豆油的外驱动作用明显

Sunvin Group驻孟买研究主管Anilkumar Bagani指出：“隔夜，芝加哥大豆油、ICE菜籽油和欧洲菜籽油期货均走强，加上亚洲时段能源价格回升，直接推动棕榈油开高。”数据显示，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆油主力合约上涨0.51%，大连商品交易所（Dalian Commodity Exchange）大豆油主力合约上涨0.37%。但同期马来西亚棕榈油对大连棕榈油的折扣扩大至0.37%，反映出区域价差博弈仍在继续。值得注意的是，原油价格企稳为生物柴油需求提供了潜在支撑。尽管关税政策对宏观经济的潜在影响抑制了市场情绪，但中国原油消费复苏的迹象抵消了部分负面因素，WTI原油期货稳定在每桶78美元上方。棕榈油作为生物柴油的原料，与能源市场的互动关系再次凸显。

出口数据抑制了这一增长

独立检验公司AmSpec Agri Malaysia的数据显示，从7月1日至15日，马来西亚棕榈油出口环比下降5.3%。另一家机构Intertek Testing Services报告的降幅更大，为6.2%。与6月同期相比，这一数据明显减弱，表明主要进口国补充库存的步伐已经放缓。然而，来自知名机构的分析师认为，目前疲软的出口可能受到航运时间表短期调整的影响。预计印尼将在7月份提高出口关税，这可能促使一些买家转向马来西亚市场。需要关注高频出口数据能否在20日前好转。

在技术方面和制度观点之间存在差异

从技术面来看，棕榈油合约仍在4000 - 4200林吉特波动区间内，4192林吉特的布林带上限构成短期阻力位。新加坡一家跨国交易商的交易主管表示：“如果突破4250林吉特，可能会引发空头回补反弹，但在现阶段，工业客户更倾向于在更高的价格上锁定利润。”相比之下，吉隆坡的一家当地投资银行强调，厄尔尼诺现象对2025年第四季度产量的潜在影响尚未完全反映在价格中，远期合约有估值修复的空间。总的来说，目前的棕榈油市场正处于一个看涨和看跌因素交织的阶段。外国油品和生物柴油主题的强劲表现提供了上涨动力，而出口疲软和宏观不确定性抑制了投机热情。交易商需要密切关注周四公布的马来西亚7月1-20日出口数据，以及芝加哥大豆油能否延续突破趋势。

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