洛根做出了一个决定性的决定：劳动力市场不需要降息来“拯救局面”。

达拉斯联邦储备银行总裁洛根在上周五的一次银行业会议上直言不讳地表示：“我认为本周根本没有必要降息。”她还发表了措辞强硬的声明，称除非有“明确证据”表明通胀下降速度快于预期，或者劳动力市场明显降温，否则12月再次降息将“非常困难”。洛根的逻辑直截了当而有力：尽管目前的就业市场风险正在下降，但完全有可能“密切监测并只在时机成熟时采取行动”，而且现在没有必要急于采取预防性的降息措施。换句话说，劳动力市场的“小感冒”不值得诉诸降息的“大药方”。

Hamak的尖锐观点是：目前的利率“几乎不受限制”，通胀必须继续受到抑制

克利夫兰联邦储备银行行长查克•哈马克的言论更为尖锐。上周五，她直截了当地表示：“我倾向于本周维持利率不变。”在她看来，美联储刚刚降息25个基点，目前的政策利率正在接近她心目中的“中性水平”——“基本上没有限制，如果不是完全没有限制的话。”Hamak强调，要使通货膨胀真正回到2%的目标，必须保持“一定程度的限制”。言下之意是，现在降息相当于“解除”通胀，这将带来无尽的麻烦。值得注意的是，哈马克和洛根都将在明年的FOMC投票席位上，届时，他们的鹰派立场将直接转化为实际的投票权重。

博斯蒂克“勉强地点点头”：我支持降息，但每次降息都让我心碎

亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克的言论就像一场充满“内心戏剧”的独角戏。他上周五承认：“我最终支持本周降息……”但这让我感到不安。你为什么不安？由于每次降息都会使政策更接近中性水平，博斯蒂克最担心的是市场错误地认为“通胀不再是一个问题”。他预计全年只会降息一次（也就是9月份的那次），而现在被迫“再降息一次”显然是妥协的结果。更有趣的是，博斯蒂克公开支持鲍威尔“12月不降息”的说法，称这是“罕见但必要的”市场指引，准确反映了委员会内部的观点分歧。

施密德投了反对票：经济仍有动能，降息25个基点只是“沧海一粟”。

堪萨斯城联邦储备银行行长施密特是上周联邦公开市场委员会会议上投反对票的两个人之一。在上周的一份书面声明中，他表示，经济仍然具有弹性，劳动力市场基本平衡，任何疲软都是由于技术和人口变化，而不是需求崩溃。因此，降息25个基点对缓解就业压力“效果不大”。更严厉的是，他警告说，如果市场怀疑美联储2%的通胀承诺，降息可能反而会导致通胀预期“更持久地减弱”。总之，降息不是万灵药；他们甚至可能适得其反。

两张反对票实际上是“完全相反”的。

有趣的是，上周美联储理事米兰也投了反对票，但他主张“更激进地降息50个基点”。鹰派想要慢切，而鸽派想要快切。鲍威尔被夹在中间，发现自己进退两难。难怪他在早些时候罕见地表示“12月份可能不会降息”。

通货膨胀仍然是头号公敌，就业风险可控

四位鹰派同时都提到了通货膨胀：目前的CPI仍然很高，回到2%目标的速度“慢得让人抓狂”。相比之下，劳动力市场虽然出现了大企业裁员的消息，但尚未形成系统性风险。Logan和Hamak都表示，他们将密切关注裁员趋势，但现在说“预防性降息”还为时过早。博斯蒂克更希望，该地区的美联储将通过企业研究“填补数据空白”，并用第一手信息弥合内部分歧。鲍威尔讲话后，美联储利率期货迅速调整：12月降息概率从接近100%降至66%左右，不降息概率飙升至33%。

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