交易商正密切关注俄罗斯恢复供应的可能性

地缘政治因素主导了所有的交易决定，市场对乌克兰基本上同意支持的和平提议的报道反应强烈。交易员将相关头条新闻解读为西方可能放松对俄罗斯能源出口制裁的先兆——这种情况可能导致大量新供应流入已经供应充足的市场。

市场参与者质疑变化的速度

并非所有分析人士都认为即将达成和平协议。瑞士联合银行分析师乔瓦尼·斯托诺沃警告说，俄罗斯是否会接受这项协议仍然存在不确定性。一项对近20名交易员的调查也证实了这一观点。大多数受访者表示，他们认为俄罗斯的原油出口量不会出现快速变化。许多人认为，即使最终达成协议，原油真正进入全球市场仍需要一段时间。

库存的增加加剧了对供应的担忧

政府公布的数据进一步加大了油价的压力。能源情报署（EIA）的最新报告显示，商业原油库存增加了277.4万桶，而市场最初预计减少130万桶。目前的原油总库存为4.269亿桶，比5年平均水平低约4%。汽油库存增加了250万桶，但仍比季节性平均水平低3%。这一数据加剧了市场对年底前供需失衡的担忧。

Opec +维持稳定产量，市场等待会议结果

市场对供应的预期仍然宽松。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋等8个OPEC+成员国确认，将在2025年12月将日产量调整13.7万桶，并暂停2026年第一季度的增产计划。该联盟将于11月30日召开会议，交易商们正准备讨论如何应对日益严重的供过于求问题。

投资银行警告称，市场将长期供过于求

主要投资银行继续保持看跌立场。高盛预测，到2026年，原油市场将出现每天约200万桶的大量过剩。预计，布伦特原油的平均价格将达到每桶56美元，西德克萨斯中质油的平均价格将达到每桶52美元。德意志银行（Deutsche Bank）认为，目前市场还没有明确的路径回到供过于求的状态，而摩根大通（JP Morgan）警告称，如果供应继续增长，布伦特原油价格可能会在2027年跌至每桶30美元的区间。

什么因素支撑油价？

市场预期美联储将在12月降息，对俄罗斯最大的石油公司实施新的制裁，这些都提供了一些支持——印度和中国的炼油厂减少了对俄罗斯原油的购买。但和平谈判可能达成的乐观情绪压倒了制裁导致的供应紧缩。

油价预测：短期看跌

考虑到俄罗斯可能增加供应，巴西和圭亚那的原油产量继续增长，欧佩克+正准备逐步停止减产，油价短期前景仍然看跌。假期期间市场交易将保持清淡，11月30日的欧佩克+会议将成为下一个关键催化剂。

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