基于基本面的：利率下调预期与风险规避需求的交织

当前白银市场的主要驱动因素显然在于货币政策的预期以及由地缘政治因素引发的风险规避需求。首先，美联储的利率走势是一个关键影响因素。市场普遍预期美联储将在 2026 年继续其降息周期。目前，金融市场中的定价已经包含了两次 25 个基点的降息。这种预期继续对美元施加压力，而以美元计价的白银则因此获得支撑。较低的利率环境降低了持有无息资产白银的机会成本，增强了其对投资者的吸引力。去年年底一家知名机构在其预测中甚至设定了一个基准预测，即黄金价格涨至每盎司 4900 美元，且存在向上的风险偏向，为整个贵金属市场的整体情绪提供了侧向支撑。同时，美联储领导层可能发生的变动可能会给货币政策前景增添不确定性因素，从而进一步强化了投资贵金属的合理性。其次，对安全性的需求是另一个重要支撑因素。在全球经济不稳定以及诸如乌克兰局势等持续的地缘政治紧张局势的背景下，投资者和一些中央银行一直对包括白银在内的“安全资产”保持着稳定的需求。分析师拉尼亚·古勒指出，目前黄金和白银价格的大幅上涨是多种经济、投资和地缘政治因素相互作用的结果。来自实物和投资领域的这种多元化需求为白银价格提供了坚实的基础。

风险与展望：流动性波动和仓位调整

尽管基本面和技术指标表明中期趋势是积极的，但在未来一到两周内，市场面临着特定的短期风险，这些风险构成了当前形势的主要不确定性。多家机构已对季度初的指数走势以及投资组合的重新调整所带来的潜在抛售压力发出警告。一家知名机构的一位资深大宗商品策略师在一份报告中明确指出，预计在未来两周内，纽约商品交易所的白银市场可能会出现高达总持仓量 13%的抛售潮，这可能导致价格大幅重新评估并面临下行压力。假期过后，市场流动性相对较低，这可能会放大此类资本流动所引起的价格波动。此外，交易所实施的风险控制措施也值得关注。全球最大的大宗商品交易场所之一已发布通知，再次提高了黄金和白银等贵金属期货交易的保证金要求。这意味着投资者需要为他们的头寸存入更多的现金作为抵押品。尽管这一措施旨在管理市场风险，但在短期内，它可能会促使一些杠杆交易者调整或平仓头寸，从而增加市场波动性。

未来趋势展望

展望未来，现货白银市场正处于一个交汇点上，其中中期至长期的看涨趋势与短期的技术和结构压力相互交织。美联储降息的预期以及持续的套期保值需求构成了核心价格上涨的长期背景。任何由经济数据引发的降息预期的增加都可能成为推动价格再创新高的催化剂。然而，在短期内，市场需要消化初始的仓位调整压力以及因保证金要求提高而带来的流动性影响。当价格触及关键阻力位时，波动性很可能会加剧。交易员需要密切关注 77 美元阻力区的突破情况以及价格在 73.6 美元中位支撑位附近下跌时的反应。在交易时段内，他们应密切关注美元指数的走势、国债收益率的波动以及任何可能影响美联储政策预期的经济数据。总体而言，2026 年的白银市场开局强劲，有着坚实的基本面支撑。然而，未来之路并非一帆风顺。

正大国际金融控股有限公司(ZHENG DA INTERNATIONAL FINANCIAL HOLDING LIMITED)为香港证监会辖下之持牌法团(证监会中央编号:BOP620), 从事第2类及第5类受规管活动即期货合约交易及就期货合约提供意见，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪业务。正大国际致力于为客户提供安全、先进和高效的交易平台。交易员24小时值班，客户可通过电话、微信、QQ 、邮件第一时间联系到我们的交易员团队。