强劲的数据点燃了加息的导火索，同时通胀和就业均达到了“历史最高水平”

这一轮加息预期的上升始于一份远超预期的报告。数据显示，在 12 月，澳大利亚新增就业岗位数量远超市场预期。失业率从 4.3%迅速降至 4.1%，创下多年来的最低点。这一表现不仅凸显了劳动力市场的韧性，也加剧了人们对工资增长对服务类通胀持续上升压力的担忧。在经济增长尚未显著降温的背景下，强劲的就业意味着需求侧压力不太可能自行缓解，这为央行继续收紧政策提供了实际依据。紧接着，第四季度的消费者价格指数（CPI）数据公布后，情况更是雪上加霜。核心指标（即剔除波动性项目的消费者价格指数，即折损均值 CPI）同比上涨 3.4%，远高于此前的 3.0%，也明显高于澳大利亚储备银行设定的 2%-3%的目标区间。尤为重要的是， trimmed 均值被视为衡量通货膨胀趋势的核心工具。其数值的上升表明，通货膨胀并非由短期因素驱动，而是呈现出更广泛的粘性特征。这使得政策制定者难以用“暂时”的术语来解释当前的物价压力，从而进一步凸显了继续提高利率的必要性。面对数据带来的双重压力，澳大利亚储备银行此前已明确表示，在 2 月的会议上，他们将“认真考虑”是否需要采取进一步行动。行长布洛克强调，这一决定将基于最新的经济表现，特别是通货膨胀和就业的趋势。如今，这两个关键指标都指向了上行风险，使得此次加息在逻辑上是合理的，同时也有助于维护央行在对抗通货膨胀方面的信誉。

真正的关键在于“措辞”：无论是鹰派还是鸽派，都决定了澳元的命运

尽管加息 25 个基点几乎是板上钉钉的事，但分析师们普遍认为，此次加息能否进一步提振澳元还要看美联储是否会释放出更明确的后续紧缩信号。目前，市场定价显示，到今年年底仍有约 55 个基点的加息空间，这意味着除了此次加息之外，至少还存在一种隐含的再次加息的可能性。如果会议后的声明只是重申“数据依赖”、强调滞后效应和经济下行风险，那么这种谨慎的基调可能会被解读为政策即将结束，从而导致市场对最终利率的预期降低，进而引发澳元的获利回吐。相反，如果澳大利亚储备银行在声明中表示通胀风险仍处于上升态势，或者明确表示政策需要进入“更紧缩的区间”，或者通过更新的经济预测间接提高利率路径，那么预计这将支撑澳元再次上涨。然而，要实现这种局面并非易事。一方面，货币政策存在显著的滞后效应。过早承诺进一步提高利率可能会限制未来的调整空间；另一方面，美联储此前曾预测到 2023 年第二季度通胀会下降，但结果却与预期相去甚远。这使得美联储更倾向于在沟通中保持灵活性，以避免再次“被数据所挑战”。因此，最有可能的情况是：按计划提高利率，但措辞会保持谨慎。尽管承认通胀的顽固性，也不会轻易为下一步行动提供时间表。这种“强硬但温和”的平衡策略，虽然符合政策惯性，但可能会让那些期待更明确信号的多头感到失望，导致澳元先上涨后回落。

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