在日本央行周五(9月20日)做出货币政策决定之前，美元兑日元走弱，并触及我们在9月16日的上一份报告中强调的第一个中期支撑位140.25。日本央行强硬的货币政策声明因上田的谨慎言论而有所缓和日本央行(Bank of Japan)一如预期地将隔夜政策利率维持在0.25%不变，其货币政策声明充满了温和的鹰派论调。声明称，通胀预期温和上升，消费温和增长，日本经济增速可能高于潜在水平。这些迹象表明，日本央行可能会在10月或12月再加息25个基点，从而恢复其正常化政策。然而，日本央行行长上田一夫(Kazuo Ueda)在新闻发布会上给出了截然不同的指导意见，他的语气出人意料地不那么强硬。他表示，近期日元走软给通胀带来的上行风险已经缓解，而且由于经济增长缺乏明确性，日本央行无法立即加息。上田的谨慎言论降低了日本央行在2024年再次加息的可能性，短期利率互换市场的定价显示，日本央行在12月的货币政策会议上加息25个基点的可能性只有30%。美元兑日元从上周五(9月20日亚洲盘中低点141.74)反弹了1.95%，并在同一天的美国盘中触及144.50的高点。

日元期货的净看涨头寸过多

根据截至2024年9月16日的最新数据，日元期货市场上大型投机者的净多头头寸(在抵消大型商业对冲者的总头寸后)已上升至+128,679份合约(净多头)，在过去六周内显着增长了176%。近三年来，它的净空头头寸达到了五年来的最高水平(见图表)。鉴于大量投机头寸流动(主要来自对冲基金)本质上是反向的，这表明，如果相关数据或消息令人失望，相对较高的净头寸水平可能会在价格走势中看到相反的反应。在美元/日元价格走势的背景下，不能排除调整(空头挤压)到如此高水平的日元看涨未平仓头寸的风险，因为大型杠杆投机者已经承诺持有相对较高的净看涨未平仓头寸。因此，美元兑日元在过去11周内已经从7月份的高点161.95下跌了13%，现在面临着更大的反弹风险。

技术分析显示可能出现均值回归反弹

上周美元兑日元的价格走势已经触及了2023年12月28日形成的重要关键波动率低点140.25。上周一(9月16日)未能跌破该水平，上周五(9月20日)收于20日移动均线143.92上方。此外，日相对强弱指数动量指标在其超卖区域出现看涨背离，表明7月11日至8月16日之前的中期下行势头有所缓解。这些观察结果表明，在这个位置有可能出现均值回归反弹，有可能重新访问关键的中期阻力位146.90-149.30(也是向下倾斜的50日移动均线)。另一方面，日收盘价低于140.25可能会恢复下行轨迹，暴露下一个中期支撑位133.75-137.35。

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